5-4-1- پیشنهادهای کاربردی

شواهد به دست آمده نشان مي دهند كه استقلال هیات مدیره، اندازه هیات مدیره، استقلال کمیته حسابرسی، درصد مالکیت مدیریتی و سهام شناور شرکت بر قابلیت پیش بینی سود شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران تاثیر معناداري دارند. نتايج تحقيق حاضر نشان مي­دهد، امكان بهره‌گيري از روش­هاي كمّی براي پردازش اطلاعات حسابداري و آماده­سازي آنها براي تصميم­گيري وجود دارد. شناخت علمي چگونگي پیش بینی سود شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران شركت­ها، فرصتي براي جايگزين نمودن تحليل­هاي علمي به جاي يافته­هاي ذهني است كه نبايد مورد بي­توجهي قرار گيرد. تصميم­گيري فرصت مناسب و نادري است كه سرمايه­گذار را قادر مي­سازد تا از سرمايه خويش بهتر بهره­برداري كند، و با شناخت راه­كارها، منابع خود را به نحو مناسب­تري تخصيص دهد. صورت­هاي مالي كه حاوي اطلاعاتي در مورد عملکرد مالی است، مي­تواند براي يك سرمايه­گذار يا تحليل­گر مسائل مالي بسيار مفيد باشد، تا درباره آينده يك موسسه و وضعيت سودآوري آن قضاوت نمايد. لذا تصميم­گيري كه بر مبناي يافته­هاي علمي استوار باشد مي­تواند بسيار مفيد باشد و مورد استفاده قرار گيرد. در اين خصوص اقداماتي، از جمله موارد زير مي­تواند فرهنگ تصميم­گيري بر مبناي معرفت علمي را گسترش دهد. با عنايت به نتایج تحقيق، پيشنهادهاي زير ارايه مي گردد:

نتايج تحقيق حاضر نشان داد كه متغيرهاي ساختار حاکمیت مي توانند نقش مهمي را در قابلیت پیش‌بینی سود شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران شركت ايفا كنند. با عنايت به اينكه لزوم توجه به مكانيسم‌هاي راهبري شركتي در آيين نامه نظام راهبري شركتي بورس تهران نيز مورد تاكيد قرار گرفته است، لذا لازم است دولت و شركتها با دركي صحيح از مقوله راهبري شركتي، نسبت به ايجاد يك ساختار مالكيت مناسب كه منجر به بهبود عملكرد آنها خواهد شد، اقدام كنند.

همانگونه که نتایج پژوهش نشان داد متغیر های ساختار مالکیت و ساختار حاکمیت در پیش بینی بینی سود موثر هستند بنابراین به تصمیم گیرندگان بازار سرمایه و تحلیل گران مالی توصیه میشود در پیش بینی سود شرکتها نقش این متغیرها در مدلها در نظر بگیرند.

ازجمله نتایج قابل توجه تحقیق تاثیر مثبت استقلال هیات مدیره بر قابلیت پیش بینی سود بود بنابراین مجامع عمومی صاحبان سهام توصیه میشود از انتخاب اعضای هیات مدیره توجه بشتری معطوف داشته و سعی بر انتخاب مدیران غیر موظف بیشتری داشته باشند.

همچنین استقلال کمیته حسابرسی تاثیر مثبت برقابلیت پیش بینی سود داشت که این موضوع نیز باید مورد توجه شرکتها و تحلیل گران قرارگیرد.

علیرغم انتظار تئوریک درصد مالکیت سرمایه گذاران نهادی بر قابلبت پیش بینی سود بی تاثیر بود در این راستا به سرمایه داران نهادی توصیه می­گردد در اعمال نقش نظارتی خود اهتمام بیشتری داشته باشند که این امر می ­تواند سبب حفظ حقوق خود آنها و سایرذی نفعان گردد.

همانطور که نتایج نشان داد اندازه هیات مدیره و سهام شناور آزاد نیز آثار مثبت بر قابلیت پیش بینی سود داشتند.در این راستا توصیه می­ شود شرکتها در بکارگیری اعضای بیشتر در هیات مدیره با تاکید بر مدیران غیر موظف وهمچنین توسعه نسبی سهام شناور آزاد اهتمام ورزند.

 

5-4-2- پیشنهادات برای انجام تحقیقات آتی

به منظور تکمیل و ادامه روند تحقیق حاضر مواردی به شرح ذیل جهت انجام تحقیقات آتی پیشنهاد می‌گردد:

• تهيه برنامه­هاي رايانه­اي مبتني بر مدل­هاي آماري براي پيش­بيني سودهاي آتي بر اساس اجزاي سودهاي گذشته و در اختيارگذاشتن آن براي كليه كساني كه خواهان بهره­گيري از اين نوع مدل­هاي پيشرفته براي پيش­بيني سود مي­باشند.
• ملزم نمودن شركت­هاي پذيرفته شده در بورس به ارائه به موقع و به هنگام اطلاعات و گزارش اطلاعات راجع به اجزاي مالکیت و حاکمیت به صورت مجزا در قالب گزارش­هاي رايانه­اي مدون شده و صورت­هاي مالي خلاصه شده كه به طور گسترده­اي مي­تواند در تصميم­گيري موثر باشد.
• در گزارش­هاي سالانه شركت­ها علاوه بر گزارش اقلام سود، جريان­هاي نقدي، ساختار مالکیت و حاکمیت و اقلام تعهدي دوره قبل، روند اين گروه اقلام براي دوره­هاي زماني 5 ساله، يعني دوره گزارش و چهار سال قبل از آن نيز گزارش گردد تا استفاده­كنندگان از صورت­هاي مالي و گزارشهاي تاريخي بتوانند در برازش مدل­هاي آماري از سري زماني مناسب­تري بهره­برداري و استفاده نمايند.
• به منظور تکمیل و افزایش کارایی تحقیق می توان عوامل دیگری همچون درجه نقد شوندگی اوراق بهادار کوتاه مدت را نیز مد نظر قرار داد.
• می توان این مدل را با مدل های دیگر از جمله مدل های مبتنی بر تئوری تصمیم گیری فازی نیز مقایسه کرد.
• استفاده از روش های آماری نظیر تجزیه و تحلیل عاملی به منظور انتخاب معیارهای ارزیابی عملکرد.
• استفاده از نظر خبرگان به منظور انعکاس بهتر که به نظر میرسد منجر به نتایج قابل اتکا می‌شود.
• استفاده از روش های برنامه ریزی چند هدفه به منظور بهینه سازی اهداف سرمایه‌گذاران و تصمیم‌گیرندگان.
• بررسي عوامل مؤثر بر بر قابلیت پیش بینی سود براي متغيرهاي محدوديت هاي مالي، هزينه هاي نمايندگي، مخارج سرمايه اي، مخارج تحقيق و توسعه

 

5-4-3- سایر پیشنهادات

• پیشنهاد می گردد در مطالعات آتی از سایر فنون تصمیم گیری مانند TOPSIS وAHP فازی استفاده شود.
• پيشنهاد مي شود پژوهش مشابهي بر روي صندوقهاي سرمايه گذاري با نمونه آماري بيشتر نیز، صورت پذيرد تا امكان استفاده از مدل هاي پارامتريك كه قادر به تحليل دقيقتري هستند، ميسر گردد؛

 

5-5- محدودیت های تحقیق

انجام هر تحقیقی بدون شک با محدودیت هایی هر چند کوچک همراه می باشد. تحقیق حاضر نیز از این امر مستثنی نبوده و در طول زمان اجرای خود با محدودیت هایی مواجه گردیده است. در این تحقیق دسترسی به اطلاعات برخی شرکت ها به راحتی امکان پذیر نبود. محقق با مراجعه به مراکز گوناگون و آرشیو های اطلاعاتی بورس و شرکت های داده پرداز این مشکل را برطرف نمود. مراجعه به مراکز مختلف باعث اطمینان بیشتر از صحت اطلاعات موجود گردیده است. يکی از مهمترين محدوديت هايی که می تواند بر نتايج اين پژوهش موثر باشد، وقوع رکود و رونق در طی دوره مورد بررسی است. اين امر باعث تجربه نرخ های رشد متفاوت و پر نوسان توسط شرکت ها در بورس شده است.

منابع

• • جهانخاني ، علي ،صفاريان،امير.(1382). “واكنش بازار سهام نسبت به اعلان سود برآوردي هر سهم در بورس اوراق بهادار تهران."تحقيقات مالي، شماره 16

• • خالقي مقدم، حميد،بهراميان، محمود.(1382)"ميزان عدم صحت پيش بيني سود شركت ها در عرضه اوليه” فصلنامه مطالعات حسابداري، شماره 10و 11.
  • رجبی ( 1385 ) .بررسی تاثیر حاکمیت شرکتی برهزینه سرمایه شرکت .پایان نامه کارشناسی ارشد.دانشکده مدیریت و اقتصاد دانشگاه آزاداسلامی واحد علوم و تحقیقات تهران به راهنمایی دکترهاشم نیکومرام .

• ساربانها،محمدرضا،آشتاب ،علي.(1387) “شناسايي عوامل موثر بر خطاي پيش بيني سود شركت هاي جديد الورود به بورس اوراق بهادار تهران"پژوهشنامه علوم انساني و اجتماعي، شماره 28.
• سپاسی، سحر.( 1384 ). بررسی رابطه بین ارزشهاي فرهنگی با هموار سازي سود در شرکتهاي پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، پایان نامه کارشناسی ارشد، دانشکده مدیریت،دانشگاه تهران.
• ستايش،محمدحسين.(1382)"مقايسه قدرت پيش بيني سود خالص و عملياتي"،مجله علوم اجتماعي انساني دانشگاه شيراز،شماره 2.
• سجادي سید حسین، زراءنژاد منصور و جعفري علیرضا ( 1388 )، ویژگیهاي غیرمالی موثر برکیفیت گزارشگري مالی در ایران؛ بررسیهاي حسابداري و حسابرسی، دوره 16 ، شماره 57 ، ازصفحه 51 تا 68
• سعیدي, علی ; شیري قهی, امیر ;. (1391). ساختار مالکیت و عملکرد شرکتها شواهدي از بورس اوراق بهادار تهران. فصلنامه بورس اوراق بهادار شمارة 18 , 172-153.
• شباهنگ، رضا( 1382 ) تئوری حسابداری، جلد اول ،چاپ دوم، تهران: انتشارات مرکز تحقیقات تخصصی حسابداری و حسابرسی سازمان حسابرسی
• شورورزي، محمد؛ مدرس،احمد؛ نیکو مرام، هاشم، 1387 ، استفاده از خصوصیات کیفی مفاهیمنظري گزارشگري مالی دردارزیابی کیفیت سود،پایان نامه دکتري، دانشگاه آزاد(واحد علوم تحقیقات)، دانشکده اقتصاد و مدیریت.
• علوی طبری،حسین و جلیلی، آرزو .سودمندی متغیر های بنیادی در پیش بینی رشد سود ، بررسی حسابداری و حسابرسی ،بهار 1385 ،شماره 13
• ماه آورپور،راضیه.( 1386 ). بررسی اثرات تمرکز مالکیت بر عملکرد شرکتهاي پذیرفته شده در بورساوراق بهادار، پایان نامه کارشناسی ارشد، رشته حسابداري، دانشگاه الزهرا، دانشکده علوم اجتماعی و اقتصاد.
• مشایخ شهناز و اسماعیلی،مریم 1385 ، بررسی رابطه بین کیفیت سود و برخی از جنبه های اصول راهبردی در شرکت های پذیرفته شده در بورس تهران ، بررسی حسابداری و حسابرسی ، شماره 45
• ملکیان ،اسفندیارو احمدپور ،احمد1391 ،بررسی رابطه برخی از سازوکارهای حاکمیت شرکتی،حق الزحمه حسابداری و میزان مالکیت شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار ،فصل نامه پژوهش های حسابداری مالی،شماره 14
• مهدوي، ابوالقاسم؛ میدري، احمد.( 1384 ). ساختار مالکیت و کارایی شرکتهاي فعال در بازار اوراق بهادار تهران،مجله تحقیقات اقتصادي، شماره 71 ، زمستان 1384 ، ص 103
• مهراني ،كاوه ،بهرامفر،نقي.(1383) “رابطه بين سود هرسهم تقسيمي و سرمايه گذاري در شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران” مجله بررسي هاي حسابداري شماره 36.
• میدري، احمد( 1381 ). سازگاري انواع حکمرانی شرکتی با اقتصاد ایران . رساله دکتري . دانشکده اقتصاد دانشگاه تهران.
• نوروش،ایرج؛ کرمی، غلامرضا؛ وافی ثانی،جلال( 1388 ).بررسی رابطه سازوکارهاي نظام راهبري شرکت و هزینه هاي نمایندگی شر کتهاي پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران،
• هادوي، ع.، ( 1387 ). بررسی ارتباط بین کیفیت سود و برخی از جنبه هاي حاکمیت شرکتی درشرکتهاي پذیرفته شده در بورس اوراق بهادارتهران، پایان نامه کارشناسی ارشد، دانشگاه آزاداسلامی بروجرد.
• هاشمی گوهر، محسن.( 1387 ). بررسی رابطه بین فرهنگ و طرز تلقی حسابداران در مورد هماهنگسازي استانداردهاي حسابداري بین المللی در ایران و تطبیق آن با کشورهاي آمریکا وکامرون، پایان نامه کارشناسی ارشد، دانشکده مدیریت، دانشگاه تهران
• Baginski,sp.,Hessell .Jm ( ) “Determinants of management forecast precision “ the Accounting Review ,vol 72 (2)
• Beasley ,M .( 2006 ) “ An empirical analysis between the board of director composition and financial statement “ Accounting review ,vol 71
• Beaver W., R.Lambert and S.Ryan(1987) « the information content of security price: A second look» Journal of Accouning And Economics , vol 9.
• Beekes ,w and Brown .p.(2006) ,Do better government Australian firms make more informative disclosures? Gournal of business finance and Accounting vol 33
• Cheng ,E.and Courtenay ,s.(2013).Board composition , regulatory regime and voluntary disclosure ,”International of accounting ,vol 41
• Fama, E., and Jensen, M., (1983), “Separation of Ownership and Control", Journal of Law and Economics, Vol.: 26, Pp: 228-307.
• , and Titman S. (2007). “Returns to Buying Winners and Selling Losers Implications for Stock Market Efficiency”, Journal of Finance, 65-91.
• Kim, O., and R. E. Verrecchia, (1991)«Market Reaction to Anticipated Announcements»,Journal of Financial Economics,30.
• McCluskey, T., Burton, B. M., Power, D. M., & Sinclair, C. D. (2006).Evidence on the Irish stock market’s reaction to dividend announcements.Applied Financial Economics, 16(8), 617–628.
• Miller, M. H., & Modigliani, F. (1961).Dividend policy, growth, and the valuation of shares. Journal of Business, 34(4), 411–433.
• Miller, M., & Rock, K. (1985).Dividend policy under asymmetric information. Journal Finance, 40(4), 1031–1051.
• Na Suk kwon., (2002), “Ownership Structure and Firm Performance in Korea” University of Missouri- Columbia.
• Nassir, A. M., &Mohamad, S. (1993). The dividend and earnings behavior of firms on the Kuala Lumpur Stock Exchange.Pertanika: Journal of Social Science and Humanities, 1(2), 171–177.
• Nissim, D., &Ziv, A. (2001).Dividend changes and future profitability.Journal of Finance, 56(6), 2111–2133.
• Patell , James M. (1976)« Corporate Forecasts of Earnings Per Share and Stock Price Behavior» , Journal of Accounting Research , 14(2).
• Penman,S.H.(1980)«An empirical investigation of the voluntary disclosure of corporate earnings forecasts», Journal of Accounting Research 18(1).
• Penman,S.H.(2012)«An empirical investigation of the voluntary disclosure of corporate earnings forecasts», Journal of Accounting Research 18(1).
• Sinnakkannnu, J., & Nassir, A. M. (2007). The speed of share price adjustment to corporate announcements: A Bursa Malaysia experience on final dividend announcements. European Journal of Economics, finance and Administrative Science, 7, 7–21.
• Watts, R. (1973). The information contents of dividends. Journal of Business, 46(2), 191–211.
• Yip, P. P., Isa, M., Kester, G. W., & Lee, S. P. (2010). Share price reaction to dividend announcements and the interaction with earnings announcements in the Malaysian stock market. Asian Journal of Business and Accounting, 3(2), 101–120.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Abstract

Many researchers have provided the theoretical bases and empirical evidences related to the prediction ability of the earnings. In fact, accounting income is one of the measures frequently used for decision making of the investors. The most effective factor of stock price might be attributed to the prediction of the earning per share.

The present study aims to examine the impact of effective mechanisms of governance structure and ownership structure on the prediction ability of the earnings of the firms listed on the Tehran Stock Exchange. The findings of the study are presented to the users to help them in  making their investment decisions. This is an applied study using correlation descriptive method. Using multivariate regression technique and panel data, the data is analyzed and the hypotheses are tested. The sample is composed of 149 firms selected through filtering technique. A five year period covering the years from 2009 to 2013 is examined. The findings reveal that the board independence, board size, audit committee independence, the managerial ownership percentage and free floating stocks significantly impact the prediction ability of the earnings for the firms listed on the Tehran Stock Exchange. However, the number of the meetings of audit committee and the ownership percentage of the institutional investors have no significant impact on the stock returns’ volatility.

Keywords: Board Independence, Board Size, Independence of Audit Committee, Ownership Percentage of the Institutional Investors.